Поглощение Warner Bros. Discovery компанией Paramount: последнее препятствие для Дэвида Эллисона

Дэвид Эллисон, основатель кинокомпании и сын миллиардера Ларри Эллисона, уже более года возглавляет Paramount Skydance. Почти столько же времени он борется за приобретение Warner Bros. Discovery (WBD). Последнее препятствие на его пути — группа генеральных прокуроров штатов, стремящихся заблокировать сделку, — может оказаться самым трудным. Этот антимонопольный барьер и связанная с ним задержка грозят дополнительными расходами в дополнение к предложенной цене в 110 миллиардов долларов в то время, когда медиакомпании по всему миру испытывают колоссальное давление. Несмотря на это, Эллисон, по словам источника, знакомого с его позицией, никогда не был так уверен в том, что сделка не только имеет смысл, но и будет завершена. Судебное разбирательство назначено на март, и стороны заявляют о готовности к переговорам, но пока безуспешно.

Ключевые моменты

• История сделки: В сентябре прошлого года Эллисон сделал три не solicited предложения о покупке WBD, что привело к формальному процессу продажи и отмене плана разделения компании. После того как Netflix выиграл торги, Paramount перешла к враждебному поглощению, предложив акционерам WBD премию. В феврале Netflix отказался от сделки, и Paramount заключила соглашение о покупке всей WBD.

• Регуляторные одобрения: Сделка получила одобрение всех мировых регуляторов, включая Министерство юстиции США. Последней угрозой остаются генеральные прокуроры 12 штатов во главе с Калифорнией, которые подали иск, утверждая, что объединение создаст «предположительно незаконную концентрацию рынка» в кино и на телевидении.

• Позиция генерального прокурора Калифорнии: Роб Бонта заявляет, что его цель — восполнить пробелы в регулировании, которые, по его мнению, оставила администрация Трампа. Он критикует связи семьи Эллисон с президентом и отвергает предложенные Paramount уступки, настаивая на «жестких структурных мерах», включая возможную продажу части платных телеканалов.

• Уступки Paramount: Компания предложила выпускать минимум 30 фильмов в год с 45-дневным окном theatrical-показа в течение трех лет, заключив контракты с кинотеатрами. Также рассматривалась возможность переноса штаб-квартиры из Калифорнии, что Бонта назвал «шантажом».

• Финансовые риски: Задержка закрытия сделки после 30 сентября приведет к дополнительным расходам для Paramount в виде «ticking fee» для акционеров WBD. Объединенная компания будет иметь долг около 80 миллиардов долларов. Paramount требует от суда обязать штаты внести залог в размере 1,88 миллиарда долларов.

Аргументы сторон: Штаты утверждают, что объединение создаст доминирующего игрока на рынке платного ТВ и в прокате фильмов. Paramount и аналитики возражают, что размер не является доказательством рыночной власти, а отрасль переживает структурные изменения из-за перехода к стримингу.

Переговоры сорваны: После встречи в офисе Бонты в пятницу, следующая встреча была отменена из-за «утечки» информации, в которой Бонта обвинил Paramount, заявив о «недобросовестности». Paramount отрицает свою причастность и выражает готовность продолжать диалог.

Глубокий анализ

Это противостояние выходит далеко за рамки отдельной сделки. Оно отражает фундаментальный сдвиг в медиаиндустрии, где традиционные игроки, такие как Paramount и WBD, сталкиваются с давлением со стороны глобальных стриминговых платформ и технологических гигантов. Эллисон видит в слиянии способ создать масштаб, необходимый для конкуренции с Netflix, Disney и Apple. Однако генеральные прокуроры, особенно в Калифорнии, рассматривают эту сделку как угрозу для разнообразия рынка и интересов потребителей. Их позиция может быть продиктована политическими мотивами, учитывая связи Эллисона с Трампом. Если сделка будет заблокирована, это создаст прецедент для будущих медиа-слияний, заставив компании более тщательно продумывать антимонопольные риски. В то же время, если сделка состоится, это может стать стимулом для дальнейшей консолидации в отрасли. Аналитики Bernstein отмечают, что аргументы штатов о доминировании неубедительны, так как ни одна из компаний не обладает достаточным масштабом для доминирования. Однако исход судебного разбирательства будет зависеть не только от экономических аргументов, но и от политической воли. Эллисону предстоит найти баланс между уступками и принципиальной позицией, чтобы спасти сделку.

Часто задаваемые вопросы

Почему генеральные прокуроры штатов выступают против сделки? Они утверждают, что объединение Paramount и WBD создаст чрезмерную концентрацию на рынках платного телевидения и кинопроката, что нанесет ущерб потребителям и конкуренции. Они также критикуют недостаточное регулирование со стороны федерального правительства.

Какие уступки предлагает Paramount? Paramount обязалась выпускать не менее 30 фильмов в год с 45-дневным окном theatrical-показа в течение трех лет, подписав контракты с кинотеатрами. Компания также готова обсуждать другие меры, но пока не раскрывает детали.

Что будет, если сделка не состоится? Если суд вынесет решение против слияния, Paramount и WBD останутся независимыми компаниями. Это может ослабить их позиции в конкурентной борьбе со стриминговыми гигантами и привести к дальнейшим финансовым трудностям. Для Paramount также возможны финансовые потери из-за задержек и судебных издержек.

Источник URL: https://www.cnbc.com/2026/08/24/paramount-ceo-david-ellison-wbd-acquisition-final-hurdle.html

Источник URL: https://www.cnbc.com/2026/08/24/paramount-ceo-david-ellison-wbd-acquisition-final-hurdle.html