news公開日: 2026-10-29·執筆: MyApp Analyze·AIキュレーション

クルーズ会社の燃料費削減戦略、ヘッジと消費抑制で分かれる道

中東情勢悪化で高止まりする原油価格。ロイヤルカリビアン、カーニバル、ノルウェージャン・クルーズの各社が打ち出す、燃料費対策の違いとその効果を分析。

出典: CNBC

中東情勢の悪化が続く中、原油価格は急騰の一途をたどっています。この環境下で、世界最大手クルーズ会社3社は、過去最高の決算を発表しました。しかし、燃料費高騰への対処法は、各社によって大きく異なっています。ヘッジ戦略を重視するか、それとも自らの消費抑制に徹するか。この戦略の違いが、今後の業績予想にどう影響を与えていくのか、その核心に迫ります。

燃料費高騰の背景と各社の対応

2026年2月28日、米国とイスラエルがイランとの戦争を開始して以来、原油価格は急上昇しています。Brentクルーズ原油は先週、6ヶ月ぶりの高値となる1バレル116.72ドルで取引を終えました。中東情勢に明確な終わりが見えない中、クルーズ船にとっての命綱である燃料費の高騰は、 holiday 旅行シーズンを含む今後も続く見通しです。

各社はそれぞれ異なるアプローチで対応しています。ロイヤルカリビアン・クルーズとノルウェージャン・クルーズ・ホールディングスは、価格変動をヘッジ（先物取引などによるリスクヘッジ）で抑える戦略を採用しています。一方、カーニバル・コーポレーションは、CEOのジョシュ・ワインスタイン氏の指揮の下、燃料消費量の削減に徹する方針を堅持しています。

カーニバル：消費抑制が正解だったか

カーニバルにとって、燃料費対策の基本は「使わないこと」です。ワインスタイン氏は「結局のところ、燃料はコストの投入要素です。コストをコントロールする最善の方法は、使わないことだ」と述べています。同社は2019年以降、燃料単位消費量を26%削減するという「狂気じみた」取り組みを行ってきました。この結果、2026年には約7億ドルの節約効果が期待されています。

第3四半期の決算では、この戦略が実を結びました。カーニバルは過去最高の19億ドルの純利益を記録し、市場予想を上回りました。第3四半期の燃料支出は6.15億ドル（売上高の7.3%）でしたが、これは2025年第4四半期（売上高の6.7%）から増加しています。第4四半期の燃料費は6,400万ドルに増加すると予想されています。

ロイヤルカリビアン：ヘッジでリスクをヘッジ

ロイヤルカリビアンは、2026年の燃料消費の約60%をヘッジしています。CEOのジェイソン・リバティ氏は、ヘッジが燃料費高騰の影響を緩和していると説明しています。「明らかに影響は受けていますが、Q3の利益向上が全年度の見通しに波及するのを多少防いでいます」と彼は語っています。

第3四半期の燃料支出は3.47億ドル（売上高の6.2%）でした。これは2025年第4四半期（売上高の6.8%）と比較して、売上高に占める割合はわずかに低くなっています。第4四半期の燃料費は3,790万ドルになると予想されています。リバティ氏は、消費者の需要が燃料費高騰によって鈍化していないと強調しています。「消費者は挑戦的な時期であっても、必ず戻ってきます」と彼は自信を見せています。2027年の予約状況は、前年比で高個位数で増加しています。

ノルウェージャン：ヘッジとターンアラウンドの両輪

ノルウェージャン・クルーズ・ホールディングスは、2026年の燃料消費の約48%をヘッジしています。第3四半期の決算は売上高と利益の両面で市場予想を上回りました。燃料支出は1.96億ドル（売上高の6.6%）で、2025年第4四半期（1.67億ドル）と比較して、売上高に占める割合は低くなっています。

同社はターンアラウンド（経営再建）の過程にあり、燃料費の上昇はボトルネックとなり得るとの認識も示しています。しかし、第3四半期の結果は、同社の製品の魅力と収益性向上の機会を裏付けていると、最高財務責任者（CFO）のマーク・ケンパ氏は述べています。「収益の強化とコスト管理の徹底が、利益率の向上につながる」と彼は強調しました。

結論：市場環境における戦略の選択

クルーズ会社の燃料費対策を巡る戦略は、単なるコスト削減の問題ではありません。ヘッジを行うことは、市場の予想を管理し、株価のボラティリティを低減することにもつながります。一方、消費抑制は長期的なコスト削減に直結します。カーニバルの消費抑制が、過去最高の利益をもたらしたことは、その有効性を示しています。しかし、ロイヤルカリビアンやノルウェージャンが採用するヘッジ戦略も、短期的な市場の変動に対して有効な防御策となり得ます。今後のクルーズ業界の動向は、これらの戦略がどのように機能するかを監視する必要があります。