होंग हाओ: रॅन्मिन्बी दुनिया की सबसे कम आंकी गई मुद्रा, चीनी परिसंपत्तियों का पुनर्मूल्यांकन 5-10 साल का सबसे बड़ा अवसर

दुनिया भर के निवेशक इन दिनों एक ऐसे दौर से गुजर रहे हैं जहां बाजारों में उतार-चढ़ाव ने हर पुराने रिकॉर्ड को तोड़ दिया है। मशहूर अर्थशास्त्री होंग हाओ (洪灏) का कहना है कि इस साल की अस्थिरता 1970 के दशक के बाद से सबसे गंभीर है, और इसी बीच उन्होंने एक बड़ी भविष्यवाणी की है – रॅन्मिन्बी दुनिया की सबसे कम आंकी गई मुद्रा है, और आने वाले 5-10 सालों में चीनी परिसंपत्तियों का पुनर्मूल्यांकन निवेशकों के लिए एक बार आने वाला सुनहरा अवसर साबित हो सकता है। यह बात सिर्फ चीन के लिए नहीं, बल्कि वैश्विक निवेश परिदृश्य के लिए भी बेहद अहम है। आइए, इस रिपोर्ट के जरिए समझते हैं कि होंग हाओ ने ऐसा क्यों कहा और इसका आपके निवेश पर क्या असर पड़ सकता है।

मुख्य बिंदु

• अभूतपूर्व बाजार अस्थिरता: होंग हाओ के अनुसार, इस साल की पहली छमाही में परिसंपत्ति मूल्यों में बुलबुले बनने की आवृत्ति 1970 के दशक के बाद सबसे अधिक रही है। यह संकेत है कि बाजार एक नए और अलग चक्र में प्रवेश कर चुका है, जहां पुराने नियम काम नहीं करते।
• K-आकार का विभाजन: चीनी अर्थव्यवस्था में साफ तौर पर दो हिस्से दिख रहे हैं – एक तरफ हाई-एंड मैन्युफैक्चरिंग और टेक्नोलॉजी इनोवेशन मजबूती से आगे बढ़ रहे हैं, तो दूसरी तरफ रियल एस्टेट से जुड़े क्षेत्र अभी भी मुश्किल दौर से गुजर रहे हैं। यह विभाजन निवेश के फैसलों को भी प्रभावित कर रहा है।
• रॅन्मिन्बी का कम मूल्यांकन: चीन हर महीने लगभग 100 अरब डॉलर का व्यापार अधिशेष बना रहा है, जो सालाना 1.2 से 1.5 ट्रिलियन डॉलर बैठता है। इसके बावजूद रॅन्मिन्बी की वास्तविक विनिमय दर लगातार गिर रही है, जिससे यह दुनिया की सबसे कम आंकी गई मुद्राओं में से एक बन गई है।
• सोना अब सुरक्षित निवेश नहीं: पारंपरिक रूप से सोना एक सुरक्षित निवेश माना जाता था, लेकिन पिछले साल की चौथी तिमाही में सोने और चांदी दोनों में एक साथ तेजी आई। यह पैटर्न 1970 के दशक के अंत और 1980 के दशक की शुरुआत में देखा गया था, जब दुनिया बड़े बदलावों से गुजर रही थी। अब सोना भी एक जोखिम भरी परिसंपत्ति बन गया है।
• बुलबुले के तीन कारक: होंग हाओ ने बाजार में बुलबुले बनने के तीन मुख्य कारण बताए – भव्य कथा (जैसे AI और AGI क्रांति), वित्तीय लीवरेज का विस्तार, और इंसानी स्वभाव में बेहतर जीवन की चाह। जब ये तीनों एक साथ होते हैं, तो बुलबुला बनता है और अंततः फूटता है।
• सेमीकंडक्टर बुलबुले का संकेत: होंग हाओ का कहना है कि सेमीकंडक्टर क्षेत्र में बुलबुले के संकेत हैं, लेकिन यह 2015 के चीनी GEM बुलबुले से अलग है क्योंकि इस बार वास्तविक और तेजी से बढ़ते मुनाफे हैं। फिर भी, कम P/E अनुपात का मतलब यह नहीं है कि बुलबुला नहीं है।
• बाजार भावना का निचला स्तर: बाजार भावना सूचकांक अब तक के दूसरे सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया है, जो लगभग 3800 अंक है। यह उलटा संकेत है कि बाजार में गिरावट के बावजूद, यह लंबी अवधि के निवेशकों के लिए प्रवेश का अच्छा समय हो सकता है।

गहन विश्लेषण

होंग हाओ का विश्लेषण कई मायनों में चौंकाने वाला है, लेकिन उनके तर्क ठोस आंकड़ों पर आधारित हैं। सबसे पहले, रॅन्मिन्बी की वास्तविक विनिमय दर में गिरावट और व्यापार अधिशेष के बीच का अंतर साफ दिखता है। अगर किसी देश का व्यापार अधिशेष इतना बड़ा है, तो उसकी मुद्रा को मजबूत होना चाहिए, लेकिन ऐसा नहीं हो रहा है। यह बताता है कि बाजार में रॅन्मिन्बी की कीमत गलत तरीके से लगाई जा रही है। होंग हाओ का कहना है कि यह स्थिति लंबे समय तक नहीं रह सकती, और आने वाले 5-10 सालों में रॅन्मिन्बी और चीनी परिसंपत्तियों का पुनर्मूल्यांकन होगा। यह उन विदेशी निवेशकों के लिए एक बड़ा अवसर है जो अभी चीनी बाजार में प्रवेश नहीं कर पाए हैं।

दूसरा, K-आकार का विभाजन चीनी अर्थव्यवस्था की संरचना में बदलाव को दर्शाता है। पहले, शेयर बाजार, सरकारी बॉन्ड यील्ड और घरों की कीमतें एक साथ चलती थीं, लेकिन 2023 से यह संबंध टूट गया है। अब शेयर बाजार नई अर्थव्यवस्था (जैसे टेक्नोलॉजी और नई ऊर्जा) के साथ जुड़ा हुआ है, जबकि रियल एस्टेट अलग-थलग पड़ गया है। यह बदलाव चीन के विकास मॉडल में बदलाव का संकेत है।

तीसरा, सोने का बदलता व्यवहार भी महत्वपूर्ण है। पहले सोना एक सुरक्षित निवेश था, लेकिन अब यह भी जोखिम भरी परिसंपत्ति बन गया है। इसका मतलब है कि निवेशकों के लिए अब कोई सुरक्षित ठिकाना नहीं बचा है, और बाजार में जोखिम का स्तर बहुत ऊंचा है। होंग हाओ इसकी तुलना 1970 के दशक से करते हैं, जब दुनिया गोल्ड स्टैंडर्ड से अलग हो रही थी और तेल की कीमतें डॉलर से जुड़ रही थीं। उनका मानना है कि हम एक ऐसे ही ऐतिहासिक मोड़ पर हैं।

चौथा, सेमीकंडक्टर बुलबुले का विश्लेषण बताता है कि होंग हाओ सिर्फ भविष्यवाणी नहीं कर रहे, बल्कि वे डेटा और मॉडल के आधार पर बाजार की स्थिति का आकलन कर रहे हैं। उनका कहना है कि सेमीकंडक्टर का पूरा चक्र लगभग तीन साल का होता है, और वर्तमान चक्र 2015 के निचले स्तर से शुरू होकर इस साल जून में अपने चरम पर पहुंच गया है। अब बुलबुला फूटने की प्रक्रिया शुरू हो चुकी है, लेकिन तकनीकी क्रांति अभी खत्म नहीं हुई है।

अंत में, बाजार भावना का निचला स्तर एक उलटा संकेत है। जब बाजार में सबसे ज्यादा निराशा होती है, तो अक्सर वही सबसे अच्छा निवेश बिंदु होता है। होंग हाओ का कहना है कि यह वह समय है जब निवेशकों को 'शैंपेन खोलनी चाहिए'। यह एक साहसिक बयान है, लेकिन इतिहास बताता है कि जब बाजार में डर सबसे ज्यादा होता है, तो लंबी अवधि के निवेशकों को अच्छे रिटर्न मिलते हैं।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

प्रश्न: क्या रॅन्मिन्बी वाकई दुनिया की सबसे कम आंकी गई मुद्रा है?

उत्तर: होंग हाओ के अनुसार, चीन का व्यापार अधिशेष बहुत बड़ा है, लेकिन रॅन्मिन्बी की वास्तविक विनिमय दर लगातार गिर रही है। यह बताता है कि बाजार रॅन्मिन्बी की कीमत सही तरीके से नहीं लगा रहा है। हालांकि, कुछ विशेषज्ञों का मानना है कि चीन की सरकार जानबूझकर मुद्रा को कमजोर रख सकती है ताकि निर्यात को बढ़ावा मिले। लेकिन होंग हाओ का तर्क है कि यह स्थिति लंबे समय तक नहीं रह सकती, और अंततः बाजार सही कीमत तय करेगा।

प्रश्न: क्या अभी चीनी बाजार में निवेश करना सुरक्षित है?

उत्तर: होंग हाओ का मानना है कि बाजार भावना बहुत निचले स्तर पर है, जो एक अच्छा संकेत है। लेकिन उन्होंने यह भी चेतावनी दी है कि बाजार में अभी भी बहुत अस्थिरता है, और निवेशकों को सतर्क रहना चाहिए। लंबी अवधि के निवेशकों के लिए, यह एक अच्छा समय हो सकता है, लेकिन जोखिम को समझते हुए ही निवेश करें।

प्रश्न: क्या सेमीकंडक्टर क्षेत्र में बुलबुला फूटने से पूरी अर्थव्यवस्था प्रभावित होगी?

उत्तर: होंग हाओ का कहना है कि सेमीकंडक्टर बुलबुले का फूटना जरूरी नहीं कि आर्थिक मंदी का कारण बने। यह सिर्फ एक क्षेत्र में सुधार है, और तकनीकी प्रगति जारी रहेगी। हालांकि, अगर बुलबुला बहुत बड़ा है, तो इसका असर पूरे बाजार पर पड़ सकता है। इसलिए निवेशकों को विविधता बनाए रखनी चाहिए।

स्रोत URL: https://www.163.com/money/article/L59CMBHB00259SCR.html

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