Économie chinoise : la divergence en K et le rôle clé de la protection sociale

L'économie chinoise traverse une phase de transformation profonde, marquée par des contrastes saisissants entre secteurs dynamiques et secteurs en stagnation. Lors du Forum économique de l'été 2026 de NetEase, Xing Ziqiang, économiste en chef pour la Chine chez Morgan Stanley, a présenté une analyse percutante de cette situation en forme de « K ». Son discours met en lumière les défis structurels et les opportunités liées à l'intelligence artificielle, tout en insistant sur un levier souvent négligé : la protection sociale. Alors que le pays s'efforce de stimuler sa consommation intérieure, la question de la confiance des ménages et de la redistribution des richesses devient centrale. Cet article explore les idées clés de Xing Ziqiang, les implications pour l'économie chinoise et les perspectives d'avenir.

Points clés du discours

• Divergence en K de l'économie chinoise : Au premier semestre 2026, la croissance a été soutenue par les exportations, notamment les « trois nouveaux produits » (véhicules électriques, batteries lithium, solaire) et les « trois nouveaux produits de nouvelle génération » (IA, robots, médicaments innovants), avec des exportations dépassant 100 milliards de dollars et une croissance de près de 50 %. En revanche, la demande intérieure, en particulier la consommation, reste faible.

• Capital intensif et emploi : Les secteurs de pointe sont très capitalistiques, ce qui signifie qu'ils créent moins d'emplois par point de croissance que les industries traditionnelles à forte intensité de main-d'œuvre. Ainsi, la performance exceptionnelle des exportations ne se traduit pas automatiquement par une amélioration du revenu des ménages et de la consommation intérieure.

• Protection sociale et consommation : Xing Ziqiang souligne que la consommation dépend non seulement du revenu courant, mais aussi de la confiance des ménages, elle-même liée à la protection sociale. Les travailleurs flexibles (notamment les travailleurs migrants, plusieurs centaines de millions de personnes) bénéficient d'une couverture sociale bien inférieure à celle des employés urbains réguliers, ce qui freine leur propension à consommer.

• Redistribution et inégalités : La part du travail dans le revenu primaire s'est améliorée, mais la redistribution secondaire (via les impôts et les transferts) offre encore une grande marge de progression. Les provinces avec une meilleure protection sociale affichent des taux de consommation des ménages plus élevés.

• Intelligence artificielle : une opportunité et un défi : La Chine a adopté une approche différenciée dans l'IA, avec des modèles open source, performants et très peu coûteux (le coût par token est environ dix fois inférieur à celui des États-Unis). D'ici 2030, l'autosuffisance en puces IA et en puissance de calcul devrait passer de moins de 30 % à environ 70 %.

• Impact de l'IA sur l'emploi : La diffusion de l'IA est 3 à 4 fois plus rapide que celle d'Internet, ce qui risque de détruire des emplois plus rapidement que la création de nouveaux postes, posant un défi majeur pour l'emploi et la société.

• Politiques recommandées : Xing propose de réorienter les dépenses publiques vers les secteurs à forte intensité de main-d'œuvre, de supprimer progressivement les subventions à l'exportation pour les entreprises d'IA et d'énergie, et de transférer les ressources financières de l'investissement productif vers le renforcement de la protection sociale.

Réflexion sur le modèle de développement local : Il met en garde contre la réplication aveugle du modèle de Hefei (réussite locale) par d'autres villes, qui pourrait entraîner une surcapacité et des investissements redondants.

Analyse approfondie

Le discours de Xing Ziqiang intervient dans un contexte où la Chine cherche à équilibrer sa croissance entre les secteurs de haute technologie et la consommation intérieure. La métaphore du « K » illustre parfaitement cette dichotomie : d'un côté, les industries de pointe progressent rapidement, portées par les exportations et l'innovation ; de l'autre, les secteurs traditionnels et la consommation stagnent. Cette situation est exacerbée par la nature capitalistique des nouvelles industries, qui ne génèrent pas suffisamment d'emplois pour soutenir le pouvoir d'achat des ménages.

L'accent mis sur la protection sociale est particulièrement pertinent. En Chine, le système de sécurité sociale est encore fragmenté, avec des disparités importantes entre les zones urbaines et rurales, et entre les employés réguliers et les travailleurs flexibles. Renforcer la protection sociale pourrait non seulement améliorer le bien-être des citoyens, mais aussi stimuler la consommation en réduisant l'incertitude et en augmentant la confiance. Cela s'aligne avec les orientations du 15e plan quinquennal, qui met l'accent sur l'augmentation du taux de consommation des ménages.

Cependant, la mise en œuvre de ces recommandations se heurte à des défis budgétaires et politiques. Le gouvernement devra arbitrer entre le soutien à l'innovation technologique et l'investissement dans la protection sociale. De plus, la concurrence avec les États-Unis dans le domaine de l'IA pourrait inciter à privilégier les investissements technologiques, au détriment des réformes sociales. Néanmoins, comme le souligne Xing, la véritable compétition ne se joue pas sur la puissance de calcul, mais sur la capacité à gérer les impacts sociétaux de l'IA. La Chine, avec son système de gouvernance centralisé, pourrait avoir un avantage dans ce domaine.

À l'avenir, on peut s'attendre à des politiques plus ciblées visant à renforcer la protection sociale, notamment pour les travailleurs flexibles. La réorientation des ressources financières vers la consommation et les services pourrait également stimuler la demande intérieure. Toutefois, ces changements prendront du temps et nécessiteront une volonté politique forte. La question demeure : la Chine parviendra-t-elle à surmonter la divergence en K et à créer une croissance plus inclusive ?

Questions fréquentes

Qu'est-ce que la divergence en K dans l'économie chinoise ?

La divergence en K fait référence à la situation où certains secteurs (comme les exportations de haute technologie) connaissent une croissance rapide, tandis que d'autres (comme la consommation intérieure) stagnent ou déclinent. Cela crée une forme de « K » dans les performances économiques, avec des branches supérieures et inférieures distinctes.

Pourquoi la protection sociale est-elle importante pour la consommation ?

La protection sociale réduit l'incertitude et augmente la confiance des ménages, ce qui les encourage à consommer plutôt qu'à épargner. En Chine, les travailleurs flexibles et les migrants ont une couverture sociale limitée, ce qui freine leur consommation. Améliorer cette couverture pourrait donc stimuler la demande intérieure.

Comment l'IA affecte-t-elle l'emploi en Chine ?

L'IA se diffuse rapidement et pourrait remplacer de nombreux emplois avant que de nouveaux postes ne soient créés. Cela pose un défi majeur pour l'emploi, en particulier dans les secteurs à forte intensité de main-d'œuvre. La Chine doit donc trouver un équilibre entre le développement de l'IA et la protection des travailleurs.

Source: https://www.163.com/money/article/L5E831IM00259SCR.html