«Теневая Vanke 2.0»: как менеджеры Wukesong высасывают прибыль

В 2025 году девелопер Vanke (000002.SZ) зафиксировал убыток в 88,5 млрд юаней, а его дочерняя компания по управлению недвижимостью Wukesong (02602.HK) — падение прибыли на 38%. На фоне кризиса вскрываются схемы, по которым менеджмент Wukesong через подставные структуры выводит средства из компании. Расследование Qingliu Studio проливает свет на «теневую Vanke 2.0» — систему, где топ-менеджеры используют оффшорные компании для обогащения за счет акционеров.

Ключевые факты

• Два крупных поставщика получили от Vanke почти 70 млрд юаней в 2025 году, что на 9,4% больше, чем годом ранее, несмотря на кризис. С 2020 года совокупные выплаты этим компаниям достигли 170 млрд юаней.
• Компании Wuyu Security и Wanjing Environmental Services контролируются через цепочку оффшорных структур, включая каймановые фонды Ruida Investments и гонконгскую Log Technology Co., Limited.
• Владельцы теневых структур — бывшие и действующие топ-менеджеры Wukesong: Чжу Баоцюань (председатель совета директоров), Шоу Юнчунь (экс-COO), Сян Юнь (экс-председатель наблюдательного совета) и другие.
• Схема с поставщиками: Wuyu Security, созданная на базе охранного подразделения Vanke Property, на 55% принадлежит скрытым структурам, которые получают дивиденды от монопольных контрактов с Wukesong.
• Аналогичная схема с IT-компанией Fifth Space Technology: после IPO Wukesong 55% акций были переданы компаниям, подконтрольным менеджерам, что указывает на намеренное выведение активов.
• Приобретение Zhuhai Dantian Property проходило через промежуточное владение теневыми структурами, которые затем перепродали долю Wukesong, что вызывает вопросы о завышении цены.
• Множество мелких поставщиков также частично принадлежат теневым компаниям, получая прибыль от сделок с Wukesong.

Глубокий анализ

Эти схемы демонстрируют системную проблему корпоративного управления в китайских компаниях с размытой структурой собственности. «Теневая Vanke» — это не единичный случай, а устоявшаяся практика, когда менеджеры используют аффилированные структуры для перераспределения прибыли в свою пользу. В условиях долгового кризиса Vanke такие действия особенно циничны, так как средства, которые могли бы пойти на погашение долгов, утекают в оффшоры. Отсутствие прозрачности в раскрытии конечных бенефициаров позволяет менеджменту избегать ответственности. Регуляторам необходимо ужесточить требования к раскрытию информации о связанных сторонах и аффилированных лицах, особенно для компаний с государственным участием или системно значимых. Инвесторам следует проявлять должную осмотрительность и требовать от компаний полного раскрытия структуры собственности поставщиков. Если подобные практики не будут пресечены, доверие к китайскому рынку капитала может серьезно пострадать.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос: Каковы юридические последствия для менеджеров Wukesong?

Ответ: Если будет доказано, что они использовали служебное положение для личного обогащения, им грозит уголовная ответственность за хищение или злоупотребление полномочиями. Однако пока нет официальных обвинений, и менеджеры могут избежать наказания, если схемы были оформлены юридически безупречно.

Вопрос: Могут ли инвесторы Wukesong подать иски?

Ответ: Да, миноритарные акционеры могут подать иски о возмещении ущерба, если докажут, что действия менеджмента нанесли ущерб компании. Однако такие процессы в Китае сложны и требуют значительных доказательств.

Вопрос: Как это влияет на репутацию Vanke и Wukesong?

Ответ: Скандалы подрывают доверие к бренду и могут привести к падению акций, а также к ужесточению регуляторных требований со стороны бирж и государственных органов.

Источник URL: https://www.163.com/money/article/KQNQS710002590RK.html

Источник URL: https://www.163.com/money/article/KQNQS710002590RK.html