Семейные офисы делают ставку на акции: данные CNBC

Семейные офисы — частные инвестиционные структуры богатейших семей мира — вновь обратили свой взор на публичный фондовый рынок. Согласно свежим данным CNBC Family Office Portfolio Tracker, во втором квартале 2026 года они увеличили долю акций в своих портфелях до 37%, что стало самым значительным квартальным ростом за последние несколько лет. Этот сдвиг происходит на фоне опасений о пузыре на рынке, особенно в технологическом секторе, но, похоже, управляющие семейными капиталами настроены оптимистично и готовы наращивать риски. Почему это важно? Потому что семейные офисы управляют активами на сумму более $1,4 трлн, и их решения могут служить индикатором настроений среди состоятельных инвесторов и влиять на рынки.

Ключевые выводы

• Рост доли акций: Семейные офисы увеличили долю публичных акций с 34% до 37% за квартал. Это самый большой квартальный прирост за последние три-четыре года, по словам генерального директора Addepar Эрика Пуарье.
• Сокращение альтернативных инвестиций: Доля вложений в частные компании, недвижимость, private equity, венчурный капитал и частный кредит снизилась на 3 процентных пункта. Это частично связано с переоценкой активов, особенно в сфере частного кредитования.
• Влияние рыночной конъюнктуры: Рост акций во многом обусловлен ралли на фондовом рынке (S&P 500 вырос примерно на 15% за квартал), а не активными покупками. Тем не менее, семейные офисы не стали ребалансировать портфели, что говорит о долгосрочной уверенности в акциях.
• ИИ-сделка как драйвер: Эрик Пуарье отмечает, что интерес к акциям во многом связан с темой искусственного интеллекта. Инвесторы предпочитают выражать свои ставки на ИИ через публичные рынки, а не через частные.
• Топ-5 акций: Наиболее популярными акциями среди семейных офисов стали Microsoft (у 77%), Amazon и Alphabet (по 76%), Apple (70%) и Nvidia (69%).
• Падение альтернативных активов: Доля альтернативных инвестиций упала до 46% с 49%, что стало самым большим снижением за годы. Основная причина — маркдауны в фондах частного кредита: 18% фондов последних винтажей (2020+) показали снижение чистой стоимости активов.
• Стабильность других классов: Доля облигаций осталась на уровне 8%, хедж-фондов — 7%, прочих альтернатив (товары, предметы коллекционирования) — 6%. Крупнейший сегмент после акций — частные компании (15%).

Глубокий анализ

Этот сдвиг в сторону публичных акций знаменует собой важную тенденцию. На протяжении многих лет считалось, что самые богатые инвесторы предпочитают экзотические альтернативные активы — от прямых инвестиций в стартапы до произведений искусства — из-за их потенциала высокой доходности и низкой корреляции с рынком. Однако данные CNBC показывают, что семейные офисы все больше чувствуют себя комфортно с публичными акциями, особенно в свете бума ИИ. Это может быть связано с прозрачностью, ликвидностью и возможностью быстро реагировать на рыночные изменения, что особенно важно в условиях волатильности. Кроме того, проблемы в частном кредитовании, где многие фонды были вынуждены снизить оценку активов, могли подорвать доверие к альтернативам как к «безопасной гавани».

Примечательно, что рост доли акций произошел в основном за счет рыночной переоценки, а не активных покупок. Тем не менее, отказ от ребалансировки указывает на то, что семейные офисы сознательно позволяют своим акционерным позициям расти. Это может быть сигналом того, что они ожидают дальнейшего роста фондового рынка, возможно, из-за продолжающегося внедрения ИИ в корпоративные прибыли. В то же время, сокращение доли наличных (менее чем на 1 процентный пункт) говорит о стремлении задействовать свободные средства.

Стоит также отметить, что данные Addepar основаны на реальных портфелях сотен семейных офисов, а не на опросах, что делает их более надежными. В будущем, по словам Пуарье, ключевыми темами станут процентные ставки и рынок облигаций, которые сейчас находятся в динамичном состоянии. Если ставки продолжат снижаться, это может поддержать дальнейший рост акций, но также может привести к перетоку капитала в облигации. Семейные офисы, вероятно, будут внимательно следить за этими сигналами.

Часто задаваемые вопросы

Почему семейные офисы увеличили долю акций, несмотря на опасения пузыря?

Они, вероятно, видят долгосрочный потенциал в технологических компаниях, особенно связанных с ИИ. Рыночное ралли и уверенность в будущих доходах перевешивают краткосрочные риски. Кроме того, альтернативные активы показали снижение оценок, что сделало акции более привлекательными.

Какие акции наиболее популярны среди семейных офисов?

Самые распространенные — Microsoft, Amazon, Alphabet, Apple и Nvidia. Это крупные технологические гиганты, которые активно инвестируют в ИИ и имеют устойчивые бизнес-модели.

Что означает снижение доли альтернативных инвестиций для рынка?

Это может указывать на то, что частные рынки, особенно частный кредит, испытывают трудности с оценкой активов. Семейные офисы пересматривают свои портфели в пользу более ликвидных и прозрачных инструментов, что может повлиять на приток капитала в частные фонды в будущем.

Источник URL: https://www.cnbc.com/2026/08/27/family-offices-making-bullish-bet-on-stocks-according-to-cnbc-tracker.html

Источник URL: https://www.cnbc.com/2026/08/27/family-offices-making-bullish-bet-on-stocks-according-to-cnbc-tracker.html