팝마트 주가 반토막, 라부부 열풍 식자… '차이나 IP'의 미래는?

팝마트(Pop Mart)가 2026년 상반기 실적을 발표했습니다. 매출 171억 7,000만 위안, 조정 순이익 51억 6,000만 위안으로 겉보기엔 준수한 성적이지만, 시장의 기대에는 미치지 못했습니다. 발표 직후 주가는 3% 이상 하락하며 시가총액이 1,984억 홍콩달러로 줄었습니다. 2025년 8월 사상 최고치와 비교하면 절반 이상 증발한 셈입니다. 시장은 왜 이렇게 냉담하게 반응한 걸까요? 해외 시장에서의 '라부부(LABUBU)' 열풍이 식어가고 있다는 신호가 포착됐기 때문입니다. 이번 기사에서는 팝마트의 위기 요인과 새로운 도약 가능성을 분석합니다.

팝마트 로고 이미지

핵심 내용

해외 매출 감소, '라부부' 의존도 한계: 2026년 상반기 해외 매출은 49억 7,200만 위안으로 전년 동기 대비 11% 이상 감소했습니다. 특히 가장 큰 성장 동력이었던 미주 지역 매출이 16.5%나 급락했습니다. 라부부가 속한 '더 몬스터스(THE MONSTERS)' IP 매출도 44억 5,000만 위안으로 7.5% 줄었습니다.
재고 급증, '조정의 해' 선언: 재고 자산은 2025년 말 54억 7,300만 위안에서 61억 200만 위안으로 늘었고, 재고 회전일수는 123일에서 201일로 치솟았습니다. 왕닝 CEO는 2026년을 '조정의 해'로 삼고, 공격적 확장보다 내실을 다지겠다고 밝혔습니다.
'스타맨(星星人)'의 부상: 신규 IP '스타맨'이 상반기 매출 26억 5,000만 위안을 기록하며 전년 대비 580% 성장했습니다. 전체 매출에서 차지하는 비중도 15.4%로 껑충 뛰어오르며 사실상 '제2의 라부부'로 자리매김했습니다.
신규 IP 잇따라 출시, 그러나 흥행 실패: 팝마트는 2025년 하반기부터 신규 IP 출시 주기를 대폭 단축했습니다. 하지만 '수퍼투투(Supertutu)', '방과후 메로디' 등은 시장의 외면을 받았고, '키에이(Key A)'는 출시 전부터 부정적 반응에 직면했습니다.
라부부의 재도약 시도: 팝마트는 라부부의 인기를 재점화하기 위해 다양한 프로젝트를 추진 중입니다. 소니 픽처스와 협업한 애니메이션 영화, 테마파크 확장, 2026 월드컵 개막식 참석 등이 대표적입니다.

심층 분석

팝마트의 이번 실적 부진은 단순히 '라부부의 인기가 식었다'는 차원을 넘어, 기업 구조적 한계를 드러냈다는 점에서 의미심장합니다. 2025년의 폭발적 성장은 사실상 '라부부'라는 단일 IP의 글로벌 히트에 기인한 바가 큽니다. 왕닝 CEO가 '운이 좋았다'고 인정했듯, 틱톡과 인스타그램 등 소셜 미디어에서 시작된 바이럴 열풍과 해외 유명 인사들의 팬심이 맞물려 만들어진 '거품'이었던 셈입니다. 거품이 꺼지자, 그동안 가려져 있던 운영상의 문제점들이 수면 위로 드러나고 있습니다. 신규 직원들의 전문성 부족, 공급망 관리 미흡, IP 라인업의 집중도 문제 등이 그것입니다.

특히 우려되는 점은 '차이나 IP'의 글로벌 지속 가능성입니다. 중국 기업이 만든 캐릭터가 세계적인 인기를 얻는 사례는 드물었고, 팝마트는 그 선구자였습니다. 그러나 라부부의 사례는 중국 IP가 글로벌 시장에서 오래 사랑받기 위해서는 단순한 '귀여움'을 넘어 문화적 스토리텔링과 지속적인 콘텐츠 생산이 필요함을 보여줍니다. 스타맨의 성장은 긍정적이지만, 라부부의 매출을 완전히 대체하기에는 아직 역부족입니다. 팝마트의 '조정'이 성공적으로 마무리되려면, 신규 IP의 글로벌 안착과 더불어 기존 IP의 수명 주기를 관리하는 전략이 필수적입니다.

한국 시장에서도 팝마트의 인기는 여전히 높지만, 최근 라부부 인기가 다소 주춤해진 것도 사실입니다. 한국 소비자들은 단순히 유행을 좇기보다는 자신만의 취향을 반영한 IP를 선호하는 경향이 강합니다. 따라서 팝마트가 한국 시장에서 지속적인 성공을 거두기 위해서는 한국 소비자들의 감성에 맞는 현지화 전략과 더불어, 스타맨과 같은 새로운 IP를 적극적으로 알리는 마케팅이 필요할 것으로 보입니다.

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