人民元は世界で最も過小評価された通貨、中国資産の再評価は今後5〜10年の最重要投資機会

2026年8月、深圳で開催された「2026網易経済学者年会・夏季フォーラム」の閉幕講演で、蓮華資産管理の最高投資責任者である洪灏氏が、世界経済の不確実性が高まる中で、中国市場に新たな投資機会が生まれていると力強く語りました。同氏は、人民元が世界で最も過小評価された通貨の一つであり、今後5〜10年で中国資産の大規模な再評価が起こる可能性が高いと予測。さらに、市場心理が歴史的な低水準に落ち込み、逆張り投資家にとっては絶好の買い場が訪れていると指摘しました。なぜ今、中国市場が注目されるのか、その核心を掘り下げます。

核心内容

• 歴史的な市場変動とバブルの頻発: 洪灏氏は、今年上半期の資産価格のバブル発生頻度が1970年代以来初めての水準に達したと指摘。金、銅、エネルギー、半導体など、複数の資産クラスでバブルが連鎖的に発生・崩壊する現象が見られました。

• 中国経済のK字型分化: 中国経済は、ハイテク製造業やイノベーション分野が力強く成長する一方、不動産セクターは依然として低迷が続く「K字型」の様相を呈しています。この構造的な変化が、投資戦略に大きな影響を与えています。

• 人民元の実質為替レートの低下: 中国は毎月約1000億ドルの貿易黒字を計上する一方、人民元の実質為替レートは低下傾向にあります。洪灏氏は、この乖離が人民元の過小評価を示しており、将来的な是正が期待されると述べました。

• 市場心理の底入れ: 市場心理を示す指標が、データが存在する中で2番目の低水準に落ち込みました。これは逆張り投資家にとって、エントリーポイントとして魅力的な水準であると同氏は分析します。

• 半導体バブルの構造: 半導体セクターは、AIやAGIへの期待からバブル状態にあるものの、実際の収益成長も伴っており、2015年の中国創業板のような単なる投機とは異なると指摘。バブルの崩壊は必ずしも技術進歩の終焉を意味しないと強調しました。

• 資金の大移動: 不動産からハイテク・新エネルギーへの資金シフトが明確に見られます。これにより、中国の株式市場は国債利回りや不動産価格の動きから独立した上昇を見せています。

サイクルの周期性: 中国経済は3〜4年の周期で変動しており、現在は減速の最終段階にあります。2026年第3四半期のGDP成長率は4.3%〜4.5%と予測されます。

深層分析

洪灏氏の講演は、中国市場が転換点にあることを強く示唆しています。特に注目すべきは、人民元の実質為替レートと名目為替レートの乖離です。同氏は、この乖離が是正される過程で、中国資産全体の再評価が起こると主張します。これは、海外投資家にとって「一生に一度の投資機会」となる可能性があります。

また、市場心理が歴史的な低水準にあるという指摘は、逆張り投資の観点から重要です。2024年1月の急落時と同様に、現在の悲観的なムードは、実際には資産が過小評価されていることを示すシグナルである可能性があります。洪灏氏は「市場の罵声が大きいほど、誤った価格設定が起きている」と述べ、長期的な視点での投資を勧めています。

さらに、半導体バブルに関する分析は、テクノロジー投資の見方を一新します。バブルの存在を認識しつつも、技術革新そのものは継続しており、半導体サイクルの「前半戦」にあると指摘。短期的なボラティリティに惑わされず、長期的な成長トレンドに注目する必要があるでしょう。

今後の展望として、中国経済のK字型分化はさらに進行すると考えられます。不動産への過度な依存から脱却し、ハイテク・新エネルギー分野への投資が加速することで、新たな成長エンジンが形成されるでしょう。また、人民元の国際化が進むにつれ、中国資産への海外資金の流入が増加し、再評価圧力が高まると予想されます。

よくある質問

Q: 人民元の実質為替レートが低いとはどういう意味ですか？ A: 実質為替レートは、物価の違いを考慮した通貨の購買力を示します。人民元の実質レートが低いということは、中国製品が国際的に割安であることを意味し、貿易黒字が続く一方で、通貨の価値が過小評価されている可能性があります。将来的にこの乖離が是正されれば、人民元高と中国資産の価格上昇が期待できます。

Q: 現在の中国市場への投資はリスクが高いのでは？ A: 確かに短期的なボラティリティは大きいですが、洪灏氏は市場心理が歴史的な低水準にあることを逆張りのチャンスと捉えています。長期的な視点で、過小評価された優良銘柄を選別すれば、高いリターンが期待できる局面です。

Q: 半導体バブルの崩壊はテクノロジー全体に悪影響を与えますか？ A: 洪灏氏は、バブルの崩壊はセクターの一時的な調整であり、技術進歩のトレンドを変えるものではないと述べています。AIや半導体技術の進化は今後も続くため、長期的な成長を見据えた投資が重要です。

参考 URL: https://www.163.com/money/article/L59CMBHB00259SCR.html