Li-Ning: Beneficio neto sube 4,5% pero adopta estrategia conservadora

El gigante chino del deporte Li-Ning ha presentado sus resultados del primer semestre de 2026, mostrando un crecimiento moderado pero con señales claras de desaceleración en el mercado. Aunque el beneficio neto aumentó un 4,5%, la compañía ha decidido adoptar una estrategia más prudente para el resto del año, ajustando sus metas de ingresos y margen de beneficio. Este movimiento refleja la creciente presión sobre el consumo en China y la intensificación de la competencia en el sector.

Puntos clave

• Ingresos y beneficio: Los ingresos semestrales alcanzaron los 15.235 millones de yuanes (un +2,8% interanual), mientras que el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 1.816 millones de yuanes (+4,5%). El margen bruto mejoró hasta el 50,9%, 0,9 puntos porcentuales más que el año anterior.

• Debilidad en la demanda: A pesar del crecimiento, la demanda final mostró signos de debilidad. Los descuentos en tiendas físicas se profundizaron unos 3,5 puntos porcentuales, el coste del inventario propio aumentó un 10% y el flujo de caja operativo cayó un 60,4% interanual.

• Revisión de objetivos: La dirección reconoció que el segundo trimestre estuvo claramente por debajo de lo esperado y que no se observan señales de mejora en julio y agosto. Por ello, han reducido sus objetivos de ingresos y margen de beneficio neto para todo el año.

• Aumento de gastos: Los gastos de venta y distribución crecieron un 8,1%, muy por encima del crecimiento de los ingresos. La inversión en marketing, especialmente por el patrocinio olímpico y los fichajes de atletas, fue el principal factor. El coste del acuerdo con Stephen Curry se reflejará a partir del segundo semestre.

• Beneficio impulsado por impuestos: El beneficio neto creció gracias a una reducción de la carga fiscal. El beneficio antes de impuestos cayó un 6,1%, pero el gasto por impuestos se redujo en 238 millones de yuanes, lo que elevó el beneficio neto.

• Presión en canales: Las ventas en tiendas físicas (retail) crecieron solo un 4,2%, mientras que el canal mayorista aumentó un 1,2%. La compañía cerró 106 tiendas propias de bajo rendimiento para mejorar la eficiencia.

• Categorías: El calzado, que representa el 54% de los ingresos, creció solo un 1%, afectado por la debilidad del consumo y el clima extremo. La ropa creció un 12%, mientras que los accesorios cayeron un 18%.

Análisis en profundidad

La situación de Li-Ning refleja un desafío estructural para las marcas deportivas en China. El mercado, que antes crecía a doble dígito, ahora muestra una saturación y una competencia feroz, especialmente de marcas extranjeras como Nike y Adidas, así como de competidores locales emergentes. La decisión de Li-Ning de priorizar la salud de sus distribuidores y evitar un crecimiento a ciegas es una estrategia prudente, pero también indica que la compañía espera un entorno difícil a corto plazo.

El aumento de los descuentos y la caída del tráfico en tiendas sugieren que el consumidor chino se ha vuelto más cauteloso. La inversión en marketing, incluido el acuerdo con Curry, es una apuesta a largo plazo para fortalecer la marca, pero en el corto plazo presiona los márgenes. La reducción de la tasa impositiva efectiva del 33,3% al 25,8% fue un alivio puntual, pero no sostenible.

De cara al futuro, la clave será si Li-Ning puede convertir el gasto en marketing en ventas reales. La compañía planea lanzar nuevos productos y fortalecer su presencia digital. Sin embargo, con un consumo débil y una competencia intensa, el margen de mejora es limitado. Los inversores deberán vigilar de cerca la evolución del segundo semestre y la capacidad de la empresa para controlar el inventario y mantener la rentabilidad.

Preguntas frecuentes

¿Por qué el beneficio neto de Li-Ning aumentó si los ingresos crecieron poco? El aumento se debió principalmente a una menor carga fiscal. El beneficio antes de impuestos cayó un 6,1%, pero el gasto por impuestos se redujo en 238 millones de yuanes, lo que elevó el beneficio neto. Sin este efecto, el beneficio habría caído.

¿Qué impacto tendrá el acuerdo con Stephen Curry en las finanzas de Li-Ning? El acuerdo, anunciado en junio, generará costes adicionales en el segundo semestre, principalmente en marketing y pagos anticipados. Se espera que aumente la visibilidad de la marca, pero también presione los márgenes a corto plazo.

¿Cuáles son los principales riesgos para Li-Ning en la segunda mitad de 2026? Los principales riesgos incluyen la debilidad continua de la demanda, la intensificación de la competencia, el aumento de los descuentos y la posible acumulación de inventario. La compañía también deberá gestionar el impacto de los gastos de marketing en su rentabilidad.

Fuente: https://www.163.com/money/article/L4SKPN0100258105.html