تحذيرات الخبير الاقتصادي هونغ هاو: الاقتصاد الأمريكي عند نقطة تحول تاريخية والاقتصاد الصيني يشهد تبايناً ثلاثي الأبعاد

في خضم التقلبات الاقتصادية العالمية، يبرز اسم الخبير الاقتصادي الشهير هونغ هاو كأحد أبرز المحللين الذين يقدمون قراءات عميقة للأوضاع الراهنة. خلال مشاركته في المنتدى الاقتصادي الصيفي الذي نظمته نيت إيز (NetEase) في أغسطس 2026، أطلق هونغ هاو تحذيرات جريئة حول مستقبل الاقتصاد الأمريكي، مشيراً إلى أنه يقف عند نقطة تحول تاريخية قد تعيد تشكيل النظام المالي العالمي. كما قدم تحليلاً متعمقاً للاقتصاد الصيني، واصفاً إياه بأنه يعاني من تباين ثلاثي الأبعاد، وهو مفهوم جديد يلقي الضوء على التفاوتات العميقة بين القطاعات المختلفة. هذه التصريحات تأتي في وقت حساس تشهد فيه الأسواق العالمية تقلبات حادة، خاصة في قطاع أشباه الموصلات، مما يجعل هذه الرؤى ذات أهمية قصوى للمستثمرين وصناع القرار.

النقاط الرئيسية

• تحذير من تقلبات حادة في قطاع أشباه الموصلات: أشار هونغ هاو إلى أن التقلبات اليومية في أسعار الأسهم لشركات مثل سامسونغ وهيونداي قد تصل إلى 6%، وأن هذه الموجة من التقلبات لم تنته بعد. وأوضح أن السبب الرئيسي هو أن المستثمرين الأفراد في كوريا الجنوبية ما زالوا يستخدمون الرافعة المالية بشكل مفرط، حيث تبلغ أرصدتهم المدينة ضعف المستوى الطبيعي، مما يبقي السوق في حالة من عدم الاستقرار.

• تقييمات مضللة لأسهم أشباه الموصلات: لفت هونغ هاو الانتباه إلى أن التقييمات المنخفضة ظاهرياً لأسهم شركات مثل SK هاينكس وسامسونغ، والتي تتراوح بين 3-4 أضعاف الأرباح، تجذب المستثمرين الأفراد بشكل كبير. لكن هذه التقييمات لا تعكس المخاطر الحقيقية، حيث أن الرافعة المالية المرتفعة قد تؤدي إلى تصحيح حاد في الأسعار.

• التباين بين الاستثمار الضخم في الذكاء الاصطناعي وضعف الاقتصاد الأمريكي: أشار هونغ هاو إلى مفارقة لافتة: الولايات المتحدة تستثمر سنوياً 1.5 تريليون دولار في الذكاء الاصطناعي، وهو ما يمثل 0.5% من الناتج المحلي الإجمالي، ومع ذلك يظهر الاقتصاد علامات ضعف واضحة. وأوضح أنه على الرغم من أن هذه الاستثمارات يمكن أن تتحول إلى دخل واستهلاك عبر الرافعة المالية، إلا أن الواقع يظهر انفصالاً بين هذه المؤشرات.

• مخاطر التضخم لا تزال قائمة: على عكس ما يعتقده الكثيرون، يرى هونغ هاو أن مخاطر التضخم في الولايات المتحدة لم تختفِ، بل تتراوح بين ضغوط صعودية وهبوطية. فمن ناحية، يساهم إطلاق الاحتياطي الاستراتيجي للنفط وزيادة الإنتاج من قبل أوبك في خفض الأسعار، لكن من ناحية أخرى، إذا استمرت التوترات في مضيق هرمز، فقد ترتفع أسعار النفط بسرعة وتؤجج التضخم.

• ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل: أشار هونغ هاو إلى أن العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً قد يرتفع إلى 7%، وهو ما يعكس قلقاً متزايداً بشأن التضخم والاستدامة المالية. هذا الارتفاع يزيد من الضغوط على الاقتصاد الأمريكي وقد يؤدي إلى أزمة ديون.

• الإنفاق على الفوائد يتجاوز الإنفاق العسكري: حذر هونغ هاو من أن الولايات المتحدة تنفق سنوياً أكثر من تريليون دولار على فوائد الدين البالغ 40 تريليون دولار، وهو مبلغ يتجاوز الإنفاق على الجيش والضمان الاجتماعي والرعاية الصحية. وأشار إلى أن هذا الوضع يذكرنا بتراجع قوى عظمى سابقة مثل بريطانيا والدنمارك.

الاقتصاد الصيني يعاني من تباين ثلاثي الأبعاد: وصف هونغ هاو الاقتصاد الصيني بأنه يعاني من تباين واضح في ثلاثة أبعاد: أولاً، بين قطاع التكنولوجيا الذي يحقق نمواً قوياً وبين القطاعات غير التكنولوجية التي تعاني من الركود؛ ثانياً، بين القطاع العقاري الذي يشهد تراجعاً والقطاعات الأخرى التي لم تستفد بعد من التحول في تخصيص الائتمان؛ ثالثاً، بين سعر الصرف الاسمي الذي يظل مستقراً نسبياً وسعر الصرف الحقيقي الذي يشهد انخفاضاً كبيراً.

التحليل المتعمق

يقدم هونغ هاو رؤية متشائمة نوعاً ما بشأن الاقتصاد الأمريكي، حيث يعتقد أن نقطة التحول التاريخية التي يتحدث عنها ليست مجرد تراجع دوري، بل تغيير هيكلي في مكانة الولايات المتحدة الاقتصادية العالمية. من خلال ربطه بين ارتفاع تكلفة خدمة الدين وتجاوزها للإنفاق العسكري، يشير إلى أن الولايات المتحدة قد فقدت جزءاً من قوتها الاقتصادية التي كانت تعتمد عليها في السابق. هذا التحليل يستند إلى مقارنات تاريخية مع دول مثل بريطانيا التي شهدت تراجعاً مماثلاً.

من ناحية أخرى، يقدم هونغ هاو تحليلاً متفائلاً نسبياً للاقتصاد الصيني، حيث يرى أن التباين بين القطاعات ليس بالضرورة أمراً سلبياً. فتحويل الائتمان بعيداً عن العقارات والبنية التحتية نحو التكنولوجيا هو تحول إيجابي طويل الأجل، حتى لو كانت آثاره غير ملموسة حالياً في قطاع الاستهلاك. كما أن انخفاض سعر الصرف الحقيقي يجعل الصادرات الصينية أرخص والواردات أغلى، مما يعزز القدرة التنافسية للاقتصاد الصيني.

فيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي، يرى هونغ هاو أن الوصول إلى مستوى الذكاء الاصطناعي العام (AGI) قد يكون الحل للعديد من المشكلات الاقتصادية، بما في ذلك الأزمة الأمريكية المحتملة. لكنه يشير إلى أن هذا السيناريو لم يسبق له مثيل، مما يجعل التوقعات غير مؤكدة.

أخيراً، يقدم هونغ هاو نقداً لاذعاً لسلوك المستثمرين الأفراد، مشيراً إلى أن سلوك القطيع هو غريزة إنسانية متأصلة، وأن التعليم المالي قد لا يكون كافياً لتغيير هذا السلوك. هذا التحليل يفسر لماذا تستمر الفقاعات في الأسواق المالية على الرغم من التحذيرات المتكررة.

الأسئلة الشائعة

هل ستدخل الولايات المتحدة في ركود اقتصادي قريباً؟

وفقاً لهونغ هاو، فإن الولايات المتحدة تقف عند نقطة تحول تاريخية، لكن الركود لن يحدث فجأة، بل سيكون عملية طويلة الأمد. ومع ذلك، فإن ارتفاع تكلفة خدمة الدين وزيادة عوائد السندات طويلة الأجل قد يؤديان إلى أزمة مالية إذا لم يتم اتخاذ إجراءات حاسمة.

ما هو التباين الثلاثي الأبعاد الذي يعاني منه الاقتصاد الصيني؟

يشير هونغ هاو إلى ثلاثة أنواع من التباين: بين قطاع التكنولوجيا وغيره من القطاعات، وبين القطاع العقاري وغيره، وبين سعر الصرف الاسمي والحقيقي. هذه التباينات تعكس تحولات هيكلية في الاقتصاد الصيني، بعضها إيجابي وبعضها سلبي.

كيف يمكن للمستثمرين الأفراد تقييم أسهم شركات الذكاء الاصطناعي؟

يعتقد هونغ هاو أن المستثمرين الأفراد يجدون صعوبة في بناء إطار كمي لتقييم هذه الأسهم بسبب سلوك القطيع. ويشير إلى أن التعليم المالي قد لا يكون كافياً لتغيير هذا السلوك، وأنه يجب احترام قوانين السوق التي تتسم بالتقلبات الحادة.

المصدر URL: https://www.163.com/money/article/L59CNO0800259SCR.html

المصدر URL: https://www.163.com/money/article/L59CNO0800259SCR.html